6月22日，“全球大模型第一股”智谱盘中市值破万亿港元，盘中一度涨超42%，最高触及2980港元高点。截至发稿，智谱股价涨幅小幅回落至16.24%。
从1月8日上市时的528亿港元到如今万亿港元，智谱上市不到半年，涨幅超过18倍。
消息面上看，6月17日，智谱推出最新一代旗舰模型GLM-5.2，模型提供达到1M的长上下文处理能力，这是自今年2月发布GLM-5以来的又一次重要产品迭代。据悉，GLM-5.2在Code Arena盲测中位列全球可用模型第一，在Artificial Analysis综合榜单上位列开源模型榜首。
智谱介绍，GLM-5.2的Coding（编程）能力得到进一步强化，最大亮点在于1M上下文和长程任务能力（Long Horizon Task），让模型在跨越数周、数月乃至数年的规划与执行中“不健忘”，更贴合程序员群体的使用需求。
具体而言，智谱GLM-5.2新增1M长上下文与长程任务能力，在FrontierSWE、Terminal-Bench等代码和长程任务权威基准上，GLM-5.2与国际顶尖模型Claude Opus 4.8差距收窄至1%—4%。
更为戏剧性的是，6月18日马斯克在X平台称GLM-5.2“无疑缩小了差距”，预计中国或2027年一季度追上顶尖水平；智谱创始人唐杰随即回应“不需要那么久”。这场隔空对话迅速出圈，点燃了市场情绪。
唐杰回应，“我们唯一需要的就是专注，特别是专注于智能的本质究竟是什么。”
此外在6月上旬，美国对Anthropic实施出口管制，部分海外开发者转向国产大模型，国产替代逻辑或进一步强化了市场对智谱的定价预期。
与此同时，政策与流动性形成共振，智谱A+H双平台布局显著打开了估值空间。6月8日，智谱正式纳入恒生科技指数与港股通。此外在A股层面，6月1日智谱公告拟发行A股在科创板上市，拟募资150亿元；仅11天后即完成辅导验收，辅导券商为国泰海通证券，其回A进程远超预期。
根据多家券商分析，稀缺性是2026年大模型估值的底层逻辑。在市值快速攀升的同时，对于智谱的稀缺性溢价能维持多久，市场目前仍有不小分歧。但至少目前，资本正为“AGI叙事”投下信任票。
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